למדד רווחיות קיימות שתי גרסאות: באחת, ההוצאות כוללות גם הוצאה ראשונית חד-פעמית, ובשניה ההוצאות לא כוללות הוצאה ראשונית חד-פעמית:
כאשר מכלילים הוצאה ראשונית חד-פעמית, ההשקעה כדאית כשמדד רווחיות גדול מ- 1. כאשר לא מכלילים הוצאה ראשונית חד-פעמית, ההשקעה כדאית כשמדד רווחיות גבוה מ-0.

    • לתזרים שהוצג מדד רווחיות כולל השקעה ראשונית הוא 1.23, וללא השקעה ראשונית 2.25



קבלה/דחייה של פרויקט יחיד
כללי ההחלטה לקבלה או דחייה של פרויקט יחיד - במובן הכלכלי בלבד, וללא התחשבות במדדי אמינות, פונקציונליות, וכד', וכאשר בוחנים חלופות של פרויקט יחיד:

  • לקבל פרויקט עם ענ"נ חיובי, לדחות פרויקט עם ענ"נ שלילי
  • לקבל פרויקט עם שת"פ גבוה ממחיר ההון, ולדחות פרויקט עם שת"פ נמוך ממחיר ההון



הצגת התזרים הצפוי מהפרויקט
כאשר בונים תזרים כספי, צד ההכנסות עשוי לכלול גם את ערך הגרט (Residual Value) של הנכס בתום החיים שלו; בנוסף צריך להתחשב במס החברות ובהשפעה שלו על הרווח הנקי (בצד ההוצאות)


דוגמא - תזרים מזומנים צפוי מהפרויקט

עבור התזרים לדוגמא, נרצה לחשב:
  1. ערך הנוכחי הנקי של הפרויקט
  2. שיעור תשואה פנימי של הפרויקט
  3. לאחר כמה זמן הפרויקט רווחי תפעולית
  4. לאחר כמה זמן הפרויקט מאוזן
  5. רגישות הענ"נ לשינוי במחיר ההון


דוגמא - הצגת התזרים הצפוי מהפרויקט

1. הערך הנוכחי הנקי של הפרויקט, במחיר הון של 10%, הוא 25,759.1 ש"ח.
   הפתרון באמצעות הפונקציה NPV של אקסל. הערה: פונקצית NPV לא מכלילה את התזרים בזמן 0, וצריך להוסיף אותו בנפרד.
   
   
2. שיעור התשואה הפנימי של הפרויקט הוא 17.16%.
   הפתרון באמצעות הפונקציה IRR באקסל.
   
   
3. הפרויקט רווחי (Break-even) באופן תפעולי לאחר השנה השניה.
   הקו הירוק בגרף מתאר את התזרים המהוון (ההפרש בין הכנסות להוצאות בתקופה), והוא הופך לחיובי בתום השנה השניה.
   
   
4. הפרויקט מאוזן (Payback) לאחר השנה השמינית.
   הקו הסגול בגרף מתאר סכימה של התזרים המהוון מתחילת הפרויקט ועד לכל תקופה. המשמעות היא שלאחר התקופה השמינית, הערך הנוכחי הנקי של הפרויקט חיובי.
   
   
5. ניתוח רגישות מציג את השינוי של הערך הנוכחי הנקי כתלות במחיר ההון.
   
   
   דוגמא - ניתוח רגישות ענ"נ כתלות במחיר ההון